СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ БРОКЕРОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ: ГАРМОНИЗАЦИЯ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА СТРАН ЕАЭС

Настоящая статья посвящена анализу вопросов гармонизации законодательства стран ЕАЭС в части собственного капитала брокеров на рынке ценных бумаг. В этой связи в статье ставится цель выявить проблемы и сформулировать положения по гармонизации законодательства стран ЕАЭС касательно собственного капитала брокеров на рынке ценных бумаг. Для достижения указанной цели применяются всеобщие, общенаучные и частнонаучные методы юридической науки: диалектический метод, анализ, синтез, обобщение, абстрагирование, индукция, аналогия, гипотетико-дедуктивный и сравнительно-правовой методы. В целях качественного проведения гармонизации законодательства стран ЕАЭС в сфере регулирования брокерской деятельности на РЦБ в настоящем исследовании выявлены следующие положения. 1. Законодательство стран ЕАЭС в части собственного капитала брокеров на РЦБ придерживается теории собственности. 2. В законодательных актах стран ЕАЭС отсутствует определение понятия «собственный капитал». 3. Одной из проблем собственного капитала является проблема определения адекватной стоимости активов хозяйствующих субъектов. В решении отмеченной проблемы некоторые авторы видят в развитии концепции формирования справедливой стоимости капитала. 4. В законодательстве стран ЕАЭС предусмотрены различные минимальные размеры собственного капитала для брокеров на РЦБ, а также различные значения коэффициентов норматива достаточности собственного капитала. В этой связи в целях создания равных условий конкуренции на общем финансовом рынке ЕАЭС необходимо выравнить вышеуказанные показатели. 5. В законодательстве стран ЕАЭС используются два подхода в установлении достаточности собственного капитала. В Российской Федерации (далее - РФ), Республике Казахстан (далее - РК), Кыргызской Республике (далее - КР) и Республике Армения (далее -РА) достаточность собственного капитала определяется на основе коэффициентов норматива достаточности собственного капитала и минимального размера собственного капитала. Вместе с тем данный подход является негибким, так как его коэффициенты и другие величины, как правило, являются постоянными. В связи с этим отмеченный подход не может своевременно или оперативно учитывать изменения положения стран ЕАЭС, в целом ЕАЭС и мира в экономике. В Республике Беларусь (далее - РБ) достаточность собственного капитала определяется лишь на основе минимального размера собственного капитала. 6. В законодательстве стран ЕАЭС минимальные размеры собственного капитала выражены в разных формах. Так, в РФ, РК и РА минимальный размер собственного капитала выражен в национальных валютах, а в РБ и КР - в экономических показателях. При этом данные формы выражения определяются в разных валютах. 7. Порядок расчета собственного капитала брокера на РЦБ в РФ, РК и РА является смешанным, т.е. состоит из процесса отделения ликвидных активов от неликвидных и «стрижки». В свою очередь, в РБ и КР отмеченный порядок состоит только из процесса отделения ликвидных активов от неликвидных. 8. Состав ликвидных активов, принимаемых к расчету собственного капитала брокера на РЦБ, в странах ЕАЭС различен. 9. Требования собственного капитала брокера на РЦБ в странах ЕАЭС рассчитываются по разным формулам. 10. В законодательстве стран ЕАЭС закреплено, что некоторые активы принимаются к расчету собственного капитала брокера на РЦБ в том случае, если данные активы или их эмитенты соответствуют определенному уровню рейтингу Standard&Poor>s Rating Services, Moody>s Investors Service, Fitch Ratings. Однако Великая рецессия 2008 - 2009 гг. произошла в некоторой степени также от действий «большой тройки» рейтинговых агентств. При этом в деятельности указанных рейтинговых агентств имеется множество недостатков, влияющих на корректность выставляемых ими оценок

BROKER EQUITY CAPITAL IN THE SECURITIES MARKET: HARMONIZATION OF THE EAEU COUNTRIES LAWS

This article analyzes issues of harmonizing the EAEU countries laws on the broker equity capital in the securities market. In this regard, the article aims to identify problems and formulate regulations on the harmonization of the EAEU countries laws regarding the broker equity capital in the securities market. This goal achievement requires universal, general scientific and private scientific methods of legal science: dialectical method, analysis, synthesis, generalization, abstraction, induction, analogy, hypothetical-deductive and comparative legal methods. In order to qualitatively harmonize the EAEU countries laws on the regulation of brokerage activities on the securities market, this study has revealed the following provisions: 1. The EAEU countries laws on the broker equity capital in the securities market are committed to the theory of ownership. 2. The EAEU countries laws have no definition of the concept of “equity capital”. 3. One of the equity capital problems is to determine the adequate value of business assets. Some authors think that the development of the concept of forming a fair value of capital will solve this problem. 4. The EAEU countries laws provides for various minimum stocks of broker equity capital in the securities market, as well as different values of the Cooke Ratio. In this regard, in order to create equal competitive conditions in the general financial market of the EAEU, it is necessary to align the above indicators. 5. The EAEU countries laws use two capital adequacy determination approaches. The Russian Federation (hereinafter referred to as the RF), the Republic of Kazakhstan (hereinafter referred to as the RK), the Kyrgyz Republic (hereinafter referred to as the KR) and the Republic of Armenia (hereinafter referred to as the RA) determine the capital adequacy based on the coefficients of the Cooke Ratio and the minimum equity capital stock. At the same time, this approach is inflexible, since its coefficients and other quantities, as a rule, are constant. In this regard, the above approach is not able to timely or immediately take into account changes in the situation of the EAEU countries, in general, the EAEU and the world in the economy. The Republic of Belarus (hereinafter - RB) determines the capital adequacy only on the basis of the minimum capital stock. 6. The EAEU countries laws express the minimum capital stock in different forms. Thus, the RF, the RK and the RA express the minimum capital stock in national currencies, and the RB and the KR in economic terms. Moreover, these expression forms are determined in different currencies. 7. The procedure for calculating the broker equity capital in the SM of the RF, the RK and the RA is mixed, that is, it consists of the process of separating liquid assets from illiquid and “haircuts”. In turn, the RB and the KR have the above procedure consisting only of the process of separating liquid assets from illiquid ones. 8. The liquid asset composition accepted for calculating the broker equity capital in the securities market is different in the EAEU countries. 9. The broker equity capital requirements in the SM are calculated with different formulas in the EAEU countries. 10. The EAEU countries laws stipulate that some assets are set for calculating the broker equity capital in the securities market if these assets or their issuers correspond to a certain level of Standard & Poor's Rating Services, Moody's Investors Service, Fitch Ratings. However, the Great Recession of 2008-2009 had also occurred to some extent from the actions of the “big three” rating agencies. At the same time, activities of these rating agencies have many shortcomings affecting the correctness of their ratings

Авторы
Издательство
Общество с ограниченной ответственностью Юркомпани
Номер выпуска
10
Язык
Русский
Страницы
125-136
Статус
Опубликовано
Год
2018
Организации
  • 1 Российский университет дружбы народов (РУДН)
Ключевые слова
Eurasian Economic Union; brokerage; securities market; harmonization; legislation; евразийский экономический союз; брокерская деятельность; рынок ценных бумаг; гармонизация; законодательство
Дата создания
07.11.2019
Дата изменения
07.11.2019
Постоянная ссылка
https://repository.rudn.ru/ru/records/article/record/51957/