ВЛИЯНИЕ ЦИФРОВОЙ ВАЛЮТЫ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА НА ФИНАНСОВУЮ СТАБИЛЬНОСТЬ

Статья посвящена исследованию вопроса цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ) и их влиянию глобальную финансовую стабильность. Цифровизация открыла возможность пересмотра концепции денег и архитектуры денежной системы. Идея о том, что центральные банки будут выпускать цифровые формы платежных средств для общего пользования, является естественным продолжением выпуска традиционных платёжных средств, так называемых “фиатных” денег. ЦВЦБ потенциально могут стать одной из самых распространенных инновацией в цифровом и платежном пространстве, которая окажет фундаментальное влияние на всех участников мировой индустрии финансовых услуг. На сегодняшний день выпуск ЦВЦБ стимулирует процессы цифровизации финансовой системы, не создавая при этом дополнительных рисков для финансовой стабильности. Растущее количество экономических исследований информирует об этой деятельности, сосредотачиваясь на функции CBDC «резервов для всех», важной для розничного использования. Однако, если рассматривать CBDC в более широком контексте, то могут возникнут вопросы, связанные с изменением роли коммерческих банков, целостности платежной системы и конфиденциальности. Более того это может ускорить миграцию банковских депозитов в CBDC, что может повысить риск ликвидности в банковском секторе, повысить процентные ставки, сократить предложение банковских кредитов, снизить банковскую прибыль, увеличить вероятность банковской паники и передавать риски финансовой стабильности финансовой системе. Кроме того, выпуск цифровой валюты центрального банка может усилить передачу денежно-кредитной политики, если существует эффективная координация между ставкой денежно-кредитной политики и ставкой по депозитам в цифровой валюте центрального банка. Другие данные свидетельствуют о том, что внедрение CBDC может быть связано с расширением кредитования, повышением качества активов и сокращением резервов на возможные потери по кредитам. Однако последствия внедрения CBDC наиболее вероятно, что окажет значительное влияние лишь на крупные банки. Более того, внедрение CBDC, оказывает более положительное влияние на развивающиеся экономики, чем на развитые экономики.

The article is devoted to the study of central bank digital currencies (CBDCs) and their impact on global financial stability. Digitalization has opened up the possibility of reconsidering the concept of money and architecture of the monetary system. The concept of central banks issuing digital forms of payment for public use is a natural extension of the issue of traditional means of payment, the so-called “fiat” money. CBDCs have the potential to be one of the most widespread innovations in the digital and payments space, which will have a fundamental impact on all participants in the global financial services industry. Today, the issue of CBDCs stimulates the processes of digitalization of the financial system, without creating additional risks for financial stability. A growing body of economic research informs of this activity, focusing on the function of CBDCs as “reserves for all” important for retail use. However, when considering CBDCs in a broader context, issues may arise related to the changing role of commercial banks, the integrity of the payment system and confidentiality. Moreover, it could accelerate the migration of bank deposits into CBDCs, which could increase the liquidity risk in the banking sector, increase interest rates, reduce the supply of bank loans, reduce bank profits, increase the likelihood of bank panics, and transmit financial stability risks to the financial system. In addition, the issue of a central bank digital currency can enhance monetary policy transmission if there is effective coordination between the monetary policy rate and the central bank digital currency deposit rate. Other evidence suggests that CBDCs adoption may be associated with increased lending, improved asset quality, and reduction of reserves for possible loan losses. However, the impact of CBDCs implementation is most likely to have a significant impact only on large banks. Moreover, the implementation of CBDCs has a more positive impact on developing economies than on developed economies.